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中信证券晨会纪要-180316引荐中集集团（000039）

作者：来历：中信证券2018-03-1608:47

要点引荐

耐世特（01316.HK）出资价值剖析陈述：转向体系二次革新，智能驾驭中心龙头

公司2017年经营收入为38.8亿美元，同比增加0.9%，低于预期。转向职业在ADAS年代行将迎来二次革新。转向体系的功用需求改变导致单品价值量和利润率双升，职业竞赛壁垒的进步有助于每况愈下度向职业龙头每况愈下。公司是职业中最朴实的转向标的，新一代技能储备足够，看好公司成为ADAS年代的龙头企业。保持2018\19年EPS为0.15\0.18美元（2017年：0.14美元）的猜测。咱们以为公司合理估值为2018年15-16倍PE，方针价18.8港元，保持“买入”评级。

航空机场2月数据盯梢：实在需求稳健，新年错期导致运量放缓客座率下滑

2月新年错位导致运量和客座率下滑，实在需求稳健。估计夏秋全职业时间增加仅6%，运力增速将放缓1.5%左右，各线机场全面紧缩，未来票价弹性增强叠加客座率走高将对票价构成双击带动盈余和ROE稳步抬升。中免收买日上上海51%股权落地后，预期上海机场T2将施行投标，商业成为推动机场成绩和估值上升的中心推动力。继续引荐三大航A+H和上海机场。

利率债专题：3M利率剖析新结构

以微观经济、全球货币方针周期、微观审慎监管为首要要素构成了合适当时市场环境的利率剖析结构。利率水平的长期趋势首要受当时全球货币方针周期下中央银行货币方针世界协同的影响，微观经济基本面和微观审慎监管则是形成利率短期动摇的要素。

总量研讨

债市启明系列：对“一带一路”国家出口或成本年经济的一大意外增加点

交易战对我国的影响更多体现在进口下降，而非出口下降。结合对“一带一路”的方针力度和全球交易博弈的格式来看，本年我国对“一带一路”沿线国家的出口可能是经济的一大意外增加点。

公司研讨

中集集团（000039）严重事项点评—空港事务整合再推动

中集集团联营公司我国消防（0445.HK）3月15日披露了中集集团将旗下空港事务（首要由德利世界和中集天达两个主体运营）注入我国消防的具体计划。公司事务重组的大逻辑是聚集运送配备和动力配备的主业。咱们预期未来中集集团还将在更多事务上进行重组，继续优化事务结构，进步盈余才能。保持“买入”评级。

莱绅通灵（603900）2017年报：成绩契合预期，展店加快、品牌打造为中期亮点

公司充沛获益可选消费回暖与镶嵌品类消费晋级，估计中长期继续投入营销、途径建造、产品与服务打造本乡奢华品牌，保持2018-20年EPS猜测为1.19/1.52/1.97元。保持“买入”评级，参阅全球可比珠宝公司高增加时期PEG1.0左右，给予方针价36元。

卫宁健康（300253）2018年一季报预告点评—主经营务继续增加，等待18年立异事务全面打破

公司主业收入增速安稳，除掉扣非影响，盈余体现略超预期。公司在医疗信息化范畴专业实力清晰抢先，收入规划与技能实力龙头位置清晰。保持公司2017-2019年的盈余猜测0.14/0.20/0.24元/股，给予公司18年60X方针估值，上调方针价至12元，保持“买入”评级。

重庆百货（600729）2017年报点评—立刻消费高增加，商业盈余提高空间大

公司混合所有制变革预期清晰；业态完善，点311个，卡位线下场景、供应链资源；自有物业80余万平米，RNAV约为市值的1.4x，上调2018-19年归属净利润猜测为7.5/9.3亿元，新增2020年猜测为11.6亿元，对应EPS分别为1.83/2.29/2.86元；保持34.5元方针价，及“买入”评级。

安琪酵母（600298）2017年年报点评：盈余才能增强，未来稳增可期

中兴通讯（000063）2017年年报点评：盈余大幅改进，静待5G盛宴

航天电子（600879）2017年年报点评—成绩低于预期，内生外延驱动开展