跌停能卖出吗(002801)
6月21日，我国冰雪工业联盟第一届理事大会在北京举办。工信部副部长辛国斌指出，下一步，工信部将依照聚集关键、集智攻坚、产需协同、敞开交融的整体思路，关键做好五方面作业：一是加速开发大众冰雪配备器件；二是加速施行精品演示使用工程；三是加速完善工业支撑系统；四是加速培养企业品牌；五是加速促进敞开协作。
冰雪配备器件工业是冰雪工业的重要组成部分，是贯穿冰雪竞技与大众冰雪运动、衔接冰雪运动各方参加者的重要载体。当时，加速开展冰雪配备器件工业，关于提高我国冰雪项目竞技水平、推进冰雪运动广泛开展含义严重。
相关概念股主要有三夫野外、探路者、长白山等。
三夫野外(002780):与瑞士闻名运动产品制作商X-BIONICAG公司签定战略协作协议
4月2日，三夫野外（002780）发布公告，公司3月30日与X-BIONICAG公司（以下简称“X-BIONIC”）举办战略协作签约发布会，签署了《三夫野外和X-BIONIC战略协作结构协议》。
依据两边的协作协议，三夫野外将与X-BIONIC在产品规划出产出售、技能研制、新零售系统建造等方面打开全面的协作。三夫野外将作为X-BIONIC我国区仅有战略协作伙伴，将X-BIONIC悉数的科技、专利、品牌、产品和其它资源落地我国商场。此外X-Technology（X-BIONIC出产制作企业）公司所具有的科技、专利、品牌、产品将经过详细洽谈的方法与三夫野外协作进入我国商场。
一起，两边将树立产品研制规划中心，为运动爱好者、专业运动员、冬奥运动员、特种兵、消防人员、宇航员等研制高品质的产品。两边将共建体会型、数字化、科技时髦动感的全新零售系统。此外，两边还将树立天然仿生学中心，进行天然仿生学技能研究，引进X-BIONIC数十年在仿生学方面的研究成果，并将使用这些技能成果开宣布相应的产品。
揭露材料闪现，X-BIONICAG注册于瑞士，X-BIONIC是世界抢先的科技时髦运动品牌，着力于规划研制高科技运动系列产品。X-BIONIC的科研成果和专利与包含LamborghiniAutomobile（兰博基尼）在内的许多世界品牌树立协作并带来助益，在全球多个国家的航空、戎行、轿车、滑雪、铁三及其他运动范畴广泛使用。X-BIONIC具有约800项世界注册专利，取得34次德国红点规划大奖，71次PlusX大奖。近五年，在全球各大冰雪赛事中有超越1100位身着X-BIONIC品牌产品的运动员取得奖牌。
当日，国家体育总局体育器件配备中心副主任王平参加签约发布会并致辞。王平表明，跟着体育消费和体育工业出资的大幅添加，2018年国内野外运动品牌在出售及盈余方面都有很好的表现，期望三夫野外与X-BIONIC协作今后，可以为备战冬奥的运动员供给更优质的练习、竞赛服装及配备。
三夫野外创始人、董事长兼总经理张恒表明，根据X-BIONIC品牌的科技、专利、产品才能和三夫野外的品牌、团队、运营管理才能、职业资源、对我国野外运动商场超越20年的阅历，两边可以构成强壮的合力，可以为我国及全球的运动爱好者和专业运动员供给优质产品和服务。
探路者(300005)野外龙头重拾初心冬奥催化凤凰涅槃浴火重生
回归主业，决计十足，凤凰涅槃，浴火重生。1）公司是本乡野外用品龙头，第一批创业板上市企业。公司旗下主要有野外用品和游览两大事务板块，收入占比别离为67%和33%。跟着17年末公司战略重心重归主业，估计未来将逐步剥离与野外相关较小的事务（如游览）。2）管理层变化结束，重振主业决计十足。17年末公司调整管理层人员，联合创始人王静回归公司担任董事长及总裁。王静总是野外运动界闻名人士，职业影响力巨大，重视公司野外用品事务开展，其他新任管理层也有丰厚职业阅历，表现公司回归野外主业决计。
转型失利导致公司从山巅跌落低谷，三年调整挨近结尾迎来成绩拐点。开展回忆：1）06-13年：御职业之春风，迸发式生长。收入复合增速超50%，净利润复合增速超85%；跑马圈地快速扩张，门店数添加7倍至1428家；2）14-15年：多元化布局追求事务全方位开展。公司先后进入游览及亦体育工业，参股/收买Asiatravel、绿野、极之美、图途、易游全国，并建立体育工业基金出资体育项目。大手笔并购下遭到商场追捧，市值一度冲过200亿元。3）16-18年：野外生态圈协同不及预期，很多计提减值丢失，成绩继续下滑。易游全国、探路者冰雪以及工业基金等继续亏本，导致公司成绩接连四年下滑，股价一路跌落，一度破发，跌幅近90%。公司17、18年大幅计提商誉等财物减值丢失别离超2.5/2亿元（18年为公司预告），导致17/18年别离亏本约0.8/1.8亿元，呈现接连两年成绩亏本。4）19年：轻装上阵，成绩拐点闪现。估计公司19年财物减值丢失大幅下降。且19年门店、店效同步提高下，主业逐季回暖。公司预告19Q1主业收入已有约20%添加，净利润达3880-4550万元，同比大幅添加75%-105%，成绩拐点凸显。
野外用品职业仍是蓝海，冬奥催化下有望站上风口。1）职业光辉往后继续洗牌，商场集中度不断提高。18年我国野外用品零售总额约250亿元，同比添加2.1%。职业本身开展遭受瓶颈+运动时髦范畴（如Fila，Skechers等）抢占比例，职业继续洗牌，集中度不断提高。2）职业开展仅20多年，阅历调整未来充溢期望。野外用品职业仍处于开展初期，跟着调整步入结尾，有望迎来新一轮添加。体育巨子安踏先后将Descente（专业冰雪服饰）和始祖鸟（高端野外）收入囊中，布局野外范畴，证明职业仍充溢机会。3）冬奥会盈余不断催化，冰雪运动首战之地，引领野外运动热度提高。冰雪写进十三五规划，催化作用明显。对标美国1980年冬奥会极大促进冰雪运动开展，1970-1979年间职业复合增速高达28%。2022年北京冬奥会也将明显促进我国冰雪以及野外职业快速生长。
多品牌全途径左右开弓，驱动公司成绩继续向好。1）细分品类精准掩盖，紧随潮流进入运动时髦。公司旗下具有探路者和DiscoveryExpedition两大品牌，18年回收探路者童装代理权开端自主运营，一起开辟产品线进入野外休闲品类。主品牌探路者调整趋稳，Discovery继续两位数添加，探路者儿童低基数下有望迸发。2）研制实力微弱，尖货层出不穷。打造极地仿生科技途径（TiEF面料科技与SAFree鞋底科技），不断提高产品科技。3）优化途径结构，提高终端门店运营质量，促进零售形式晋级。18H1门店共1439家（探路者1253家+Discovery171家+童装15家）。估计19年开端门店数量有望净增。一起经过门店形象晋级改造及BOSS方案（店长权责扩展并享用单店超量利润分配）提高店效。
公司是野外用品职业龙头企业，回归主业再度起航，初次掩盖给予“增持”评级。公司财物减值丢失充沛计提（17年计提2.5亿元，18年预告计提超2亿元），门店店效有望同步提高，19年将迎来成绩拐点。估计18-20年完成净利润-1.8/1.2/1.5亿元，EPS为-0.2/0.14/0.17元，19-20年对应PE为31/26倍，现在市值39亿元。考虑公司主业逐步复苏，给予19年39倍PE，有20%添加空间，初次掩盖给予“增持”评级。
长白山(603099)多项方针促进景区4Q18客流较快添加
估计2018年净利润同比添加2.8%
景区全年客流增速杰出，为收入添加供给支撑：1）2018年长白山景区合计招待游客251万人次，同比添加12.4%；其间4Q18景区招待游客人次同比添加24%至40万人次，或许的原因有景区门票价格下降、吉林省发布"冰雪令"方针以及集团股东活跃促销。2）公司使用长白山游览资源，打造冰雪游+火山温泉的共同游览项目，估计公司温泉酒店等服务收入相同获益于客流量添加。
咱们保持2018/19年EPS猜测0.27/0.31元，引进2020年EPS猜测0.36元。
重视关键
景区运营事务盈余才能获大股东支撑：1）2018年集团公司推出一系列票价促销活动添加景区客流，但导致门票收入下降，天池公司呈现亏本，表现为1Q~3Q18公司经营本钱增速高于收入增速，毛利率、净利率别离同比下降4.6ppt、2.9ppt。2）2018年12月11日，全资子公司天池公司与大股东集团公司、景区公司签定景区运营的补充协议，集团公司许诺按本钱掩盖的方法向天池公司付出管理费，确保公司景区运营事务不亏本。3）咱们估计在大股东支撑下，未来景区运营事务能康复盈余才能，有利于公司2019年毛利率、净利率康复。
交通改进，有助于公司未来充沛发掘景区优势：1）长白山机场于2017年11月敞开扩建工程，将新建9个机坪位，扩建后旅客吞吐量将提高至200万人次。到时长白山机场将成为东北区域规划最大的支线机场，有利于长白山景区的游览开展。2）2017年8月开端建造的敦白高铁，将长春至长白山区域的旅程缩短至2~3小时。该项目方案2021年竣工，敦白高铁将成为长白山旅职业开展的重要交通基础设施之一。
估值与主张
保持2018/19年EPS猜测0.27/0.31元，引进2020年EPS猜测0.36元。保持中性评级，考虑换年估值切换，上调目标价13%至11.63元，对应37倍2019eP/E。公司当时股价对应38/33倍2018/19eP/E，目标价距当时股价涨幅空间12%。
危险
客流增速不达预期。
