科士达股票(哈尔滨金融学院)

16日，工信部发布《2020年智能联轿车规范化作业要害》，指出2020年是完结智能联轿车规范体系建造第一阶段方针的收官之年，要构成可以支撑驾驭辅佐及低等级自动驾驭的智能联轿车规范体系等。详细来看，要加速智能联轿车自动驾驭体系通用技能要求、自动驾驭功用场所测验办法等规范的立项；展开自动驾驭仿真和实践路途测验办法、自动驾驭人机交互体系等规范预研并请求立项等。

闻名咨询公司Gartner猜测，2023年全球自动驾驭车辆的出货量将到达42.6万辆，2020年到2023年复合增速为41.26%，自动驾驭范畴远景宽广。

相关上市公司：

星宇达：充分发挥在底层技能方面的优势，要点拓宽自动驾驭等高生长商场；

千方科技：参加北京海淀区100平方公里自动驾驭示范区建造；

伯特利：电车制动体系（EPB）已经在部分自动驾驭车型上逐渐量产。

星宇达(002829)厚积薄发走向智能无人配备的大海星斗

出资摘要：

以惯性技能为根底，开展多种感知和操控技能，全面布局军用智能无人体系。星宇达是国内惯性技能使用工业化的领军企业，通过十余年的惯性技能堆集，构成了“器材+组件+体系+解决计划”的全系列产品架构。2018年以来，公司即提出了智能无人体系的战略，事务重心转向了军工信息化方向，通过近三年的开展，公司先后布局了惯性和卫星导航技能、光电红外感知、雷达及多种通讯技能，坚决投入军用靶机、无人战车、无人船等方向的研制，在感知、决议计划、操控方面具有了完好的技能实力。

研制才能杰出，助力公司民从军转型初见成效。公司瞄准配备信息化、智能化率提高和军事训练实战化的要害，继续跟进智能弹药、水下潜航器、长航时无人机等组合导航产品的军用需求，一流的事务才能在军工范畴构成杰出口碑。公司一向坚持了超越20%的研制投入，研制团队实力遭到业界遍及好评：2013年以来，公司共参加水兵严重军事研练保证活动30余次；2018年在“跨过艰险2018”陆上无人体系挑战赛中获F2组第一名；2019年凭仗参加的“某战场某建造工程”项目获“国家科学技能进步二等奖”；2020年军用靶机估计签单约3亿元。公司超卓的研制才能保证了军品事务规划的快速提高。咱们判别，2020年智能无人体系相关收入有望占有公司全体事务收入的半壁河山，公司的民从军转型初见成效。

低轨卫星全球组成为焦点，动中通事务有望迎来迸发。动中通是卫星天线对准的重要设备，也是公司结合惯性技能和卫星通讯技能衍生出的优势事务。当时，低轨卫星全球组的计划优势明显，其传达时延低，损耗小，一起研制周期较短且本钱低价，星座组后能完结高带宽、高性能的全球掩盖，低轨高通量方向的卫星互联建造已成为职业方向。公司是国内军用和民用动中通产品龙头，产品广泛使用在特种车辆、渔船等场景，具有丰厚的产品和技能经历，未来有望深度获益卫星通讯商场迸发。

惯性技能是自动驾驭定位不可或缺的必备传感器，公司组合导航产品成为百度阿波罗供货商。根据高精度卫星定位和惯性技能的组合导航体系是自动驾驭车辆应对杂乱行进环境的必备传感器。作为智能无人体系的重要传感器，公司在2017年即开端了组合导航体系的研制，在民用范畴，公司与百度Apollo到达协作，成为了其规范硬件解决计划供货商，使用场景包含高级级自动驾驭、特定场景自动驾驭等精度和路途杂乱度要求极高的使用场景。

出资主张：咱们以为无人机、无人战车、无人船等是未来的渠道型配备方向，看好公司凭仗优异研制才能，在智能无人体系、卫星通讯等方向完结打破，咱们估计公司2019-2021年收入分别为3.91/7.30/9.60亿元，归属上市公司股东净利润分别为0.11/1.44/2.01亿元，对应EPS分别为0.07元/0.90元/1.25元，当时股价对应年PE分别为459.05x/36.48x/26.15x。初次掩盖，6个月方针价42-44元/股，给予“买入”评级。

军品事务进展不及预期、收入承认不及预期。

千方科技(002373)车联浪潮下的智能交通大变局

千方科技是国内才智交通与才智安防工业龙头，具有完好的产品序列、丰厚的解决计划经历和极强的项目资源才能。在才智交通与车联、物联深度交融的布景下，咱们看好公司交通与安防事务深度交融，获益新基建带来的继续景气。咱们估计公司2019-2021年完结经营收入89.98/111.80/140.90亿元，净利润10.03/11.93/14.04亿元，对应EPS分别为0.67/0.80/0.94元，当时股价对应2019-2021年PE分别为32/27/23倍。保持“买入”评级。

“技能解决计划+职业资源”铸就千方科技中心壁垒。交通讯息化职业具有客户涣散、个性化程度高级典型特色，回忆千方的开展前史，咱们以为技能与资源的侧重投入是千方继续生长的要害。

解决计划经历丰厚，渠道和数据优势利好长时间开展。千方科技在才智交通范畴构成了从产品到解决计划、从云端到前台、从硬件到软件的全工业链，工业布局包含才智高速、才智城市、才智轨交、才智民航，堆集丰厚共同的交通大数据，前期的项目和数据卡位为后续的长时间服务奠定了杰出的根底。

多方协作共建杰出工业生态。千方科技在要害的战略挑选时点均成功引进优质的资源，包含收买宇视科技、与百度签定战略协作协议、引进阿里作为战略股东。咱们看好千方科技依托现有的公司与客户资源，在车联职业成为新基建重要组成部分的布景下，成为车联路侧根底设施建造的一线厂商，各个事务环节均能取得明显提高。

近看高速公路信息化要求继续提高，远看车联职业长时间空间。

我国的路途信息化建造水平仍在快速提高，新需求不断涌现。2019年ETC职业迎来迸发增加，全国联的高速公路收费稽察体系成为亟待解决的职业痛点；与此同期，交通运输部发布《全国高速公路视频联监测作业实施计划》，推动可视、可测、可控、可服务的高速公路运转监测体系建造，交通讯息化建造仍将成为职业开展的坚实根底。

远期，咱们以为车联将成为交通讯息化下一阶段的首要方针，2020年各部委密布出台方针支撑5G与车联协同建造，车联职业迎来要害方针窗口，示范区建造如火如荼有望发动大规划路侧建造。咱们以为，千方科技积极参加V2X工业生态建造与产品研制多年，已构成全线V2X产品体系，具有丰厚的职业资源和智能联示范区建造经历，有望在车联路侧建造大潮确定性获益。

车联方针推动不及预期、技能研制危险、安防需求下滑危险

伯特利(603596)2019年年报点评:轻量化事务与电操控动双轮驱动

逆势高增加，成绩契合预期

公司2019年完结营收31.57亿（+21.29%），完结归母净利润4.02亿（+69.21%）。公司19Q4完结营收10.35亿（+48.21%），完结归母净利润0.96亿（+709.73%），公司此前发布成绩预告全体盈余在3.65-4.08亿区间，公司全体成绩契合预期。

轻量化事务增加提速，通用订单保证后续稳定增加

分拆事务来看，盘式制动器同比增加15.07%，电操控动产品同比增加21.25%，轻量化零部件同比增加27.46%，2019年乘用车职业全体下滑9.6%，获益轻量化上量以及电操控动产品保持较高增加，公司营收端增速明显跑赢职业。公司2019年毛利率到达25.93%，同比提高1.34pct，首要因为产品结构优化所造成的。公司轻量化事务毛利率34.38%，明显高于归纳毛利率。公司现在取得的通用轿车轻量化事务在手订单18亿人民币，为后续增加供给保证。

电动操控范畴提早布局，拳头产品助力商场开辟

公司在电控范畴首要竞争对手为采埃孚、大陆等世界零部件巨子。公司已完结电车制动体系（EPB）量产，开发了SmartEPB和双控EPB，线操控动体系（WCBS）已于2019年7月完结新产品发布，已取得意向订单，估计于2020-2021开端量产。跟着以长安UNI-T为代表的L3级自动驾驭车型逐渐量产，线操控动有望成为公司中长时间增加点。

国内轿车职业复苏不及预期，智能驾驭开展不及预期。

出资逻辑：轻量化与电控拉动成绩，新能源与智能驾驭提早布局公司主营轿车制动和轻量化零部件，具有一定量价提高潜力。咱们估计公司20/21/22年完结营收36.07/42.48/49.62亿（保持20/21年猜测），完结归母净利润4.94/5.98/7.12亿（保持20/21年猜测），完结每股收益为1.21/1.46/1.74元，考虑到公司未来两年的成绩增速状况以及对标公司的PE估值状况，保持公司合理估值区间为24.20-26.62元（对应2020年市盈率为20-22倍），保持“增持”评级。