名创优品上市在即，中概股回归为何选择“双重主要上市”？ 齐鲁证券下载;

港交所近来发表，名创优品将于7月13日(下周三)上午九时正开端在联交所生意，发行价为22.10港元/股，股份将以每手200股股份进行生意。美银证券、海通世界、瑞银集团为联席保荐人。

值得注意的是，名创优品此次回港挑选“两层首要上市”，即两个资本商场均为榜首上市地。名创优品在2020年于美国纳斯达克初次上市，在2021年及2022年迄今别离跌落60.35%和23.31%。

中概股喜爱“两层首要上市”

到7月，今年以来已有蔚来、贝壳及知乎这三只中概股登录港股商场，其间贝壳和知乎均挑选两层首要上市。此外，7月港股商场迎候至少四只中概股回归，别离为诺亚控股、名创优品、金融壹账通和涂鸦智能，这四只中概股除诺亚控股之外均挑选两层首要上市。

两层首要上市，是指两个资本商场均为榜首上市地。两商场股票无法跨商场流转，股价体现相对独立，或许发生价差；而二次上市是指公司在两地上市相同类型的股票，经过世界保管行和证券经纪商，完成股份跨商场流转。

中泰世界战略分析师颜招骏表明，两层上市的监管规范更为严厉，两层上市需一起承受两地监管假如企业在两地两层上市，公司需求彻底恪守两地生意所的规矩，和本地上市没有太大差异，如A+H股等。依据港交所主板上市规矩，现在有盈余测验、市值/收益/现金流测验、市值/收益测验等三项。

值得注意的是，两层首要上市将使公司有或许被归入沪港通方案，此选项不适用于经过二次发行上市的公司。方正证券指出，因为“两层上市”较“二次上市”来说，在时刻上所受的约束更少，且已经有企业经过“两层上市”进入港股通，因而“两层上市”或成为越来越多中概股回归的挑选。

零售商面对“生长的烦恼”

招股书显现，名创优品是一家高速添加的全球零售商，供给丰厚多样的构思居家日子产品。自2013年在我国开设榜首家门店以来的九年时刻里，公司已成功孵化了两个品牌，别离是名创优品和TOP TOY。

(图片来历：名创优品招股书)

依据弗若斯特沙利文陈述，2021年，公司经过名创优品门店络出售的产品GMV总计约人民币180亿元(28亿美元)，成为全球最大的自有品牌日子家居归纳零售商。TOP TOY是公司在2020年12月推出的一个新品牌，创始潮流玩具调集店的概念。2021年，TOP TOY的GMV到达人民币374.4百万元，在我国潮流玩具商场以品牌线下门店为首要GMV来历的参与者中排名前三。

到2021年6月30日止的财政年度，名创优品产品包含约8,800个中心SKU，包含11个首要品类，即日子家居、小型电子产品、纺织品、包袋配饰、美妆东西、玩具等；TOP TOY品牌于到2021年12月31日已供给约4,600个SKU，包含8个首要品类，即：盲盒、积木、手办、保藏玩偶、一番赏、雕塑和其他潮流玩具。

财务数据方面，名创优品2022财年三季报显现，2022财年前三财季盈余4.33亿元，上年同期亏本15.3亿元，扭亏为盈；总营收77.68亿元，同比添加18.0%。

招股书显现，曩昔两年名创优品海外经营收入下降，在我国出售额添加的缓慢。至2021年12月31日，海外商场约4%的名创优品门店已暂时封闭。国内商场方面，物流以及运送服务供货商运营中止，也对公司产品的发货及交货发生负面影响。

依据弗若斯特沙利文陈述，按GMV计，我国自有品牌归纳零售商场的规划由2017年的人民币715亿元增至2021年的人民币951亿元，年复合添加率为7.4%，且估计2022年至2026年期间将以14.2%的年复合添加率进一步添加。

(图片来历：名创优品招股书)

依据弗若斯特沙利文陈述，于2021年，名创优品我国自有品牌归纳零售事务的GMV为人民币108亿元，占我国自有品牌归纳零售商场的商场份额为11.4%，按GMV计在我国自有品牌归纳零售商场排名榜首。

浙商证券研报指出，自有品牌归纳零售具有必定的进入壁垒，从产品设计到产品的挑选才能，数字化供应链及运营才能的支撑，全途径出售络的建立及客户互动的组织保护，到充沛打造品牌知名度及客户信赖度，活跃的玩家需求很多的时刻和资源来构成老练商场参与者的多种出售途径。