期市播报：能源化工全线回落 玻璃、纯碱中国石油 股票代码再度走强

2月16日，国内产品期货午盘涨跌互现，隔夜乌克兰形势呈现平缓，世界油价停步涨势，WTI原油一度跌近5%，国内动力化工种类全线回落；此外，玻璃、纯碱再度走强，纯碱一度涨超3%。

到发稿，原油主力跌2.21%，报557.7元/桶；纯碱主力涨2.39%，报2913元/吨；玻璃主力涨2.31%，报2217元/吨。

中信期货标明，原油高位回落，动力煤期货连续回调，坑口煤价稳中偏弱，化工品全体估值端继续承压。而化工供需实际压力仍存，压力首要会集在中上游环节，现在需求并未彻底康复，预期不怎么达观的情况下，虽然下流库存相对低位，但需求弹性或许仅限刚需为主，节后去库速度或许偏缓，近期压力仍存，短期咱们持慎重偏弱观点，改进仍需求动力和微观利好的开释。

东吴证券：俄对外战役与油价见顶是前史的偶尔仍是必定？

俄罗斯与乌克兰战役迸发后油价会晤顶？这一问题从现在来看好像有些不达时宜，毕竟自2022年2月以来，跟着商场关于俄乌迸发战役的忧虑继续发酵，布伦特一路飙升已迫临100美元的关口。鉴于全球的原油供应继续落后于需求微弱增加的脚步，一旦战役迸发，不少外资组织(如美银和摩根大通)预期布伦特油价将升破120美元。

但是，半个世纪以来，每逢俄罗斯对周边国家发起军事战役，咱们的确能够看到油价的见顶。从1970年以来的前史来看，俄罗斯(1991年之前为苏联)总共发起了5次较大规划的战役，除了1994年和1999年两次对俄罗斯联邦内的车臣战役，其他的三次对周边国家的战役均见证了油价在每一轮大牛市中的见顶(图1)。

咱们无妨先来看看世界油价在这三次战役前后的走势：

1979年苏联侵略阿富汗：1979年12月24日-26日，苏联戎行8万人在阿富汗边境集结结束，于12月27日发起了长达10年的侵略阿富汗战役。在这场战役之前，世界油价阅历了一轮暴升，从1978年头的12.66美元涨至1979年11月的40.75美元，涨幅高达222%，但是，世界油价在苏联侵略阿富汗的当月见顶，在随后的一年内回调了69%，虽但是后又有所反弹。

2008年俄罗斯格鲁吉亚战役：2008年8月8日正值北京奥运会的开幕，但俄罗斯在这一天出动戎行南奥塞梯境内，与格鲁吉亚打开正面交火。在这场战役之前，世界油价刚刚在2008年7月创下147.5美元的本世纪新高。虽然战役仅继续了10天，但世界油价正是从战役的当月开端，见证了金融危机下的最强烈下滑。

2014年俄罗斯吞并克里米亚：2014年3月18日，俄罗斯戎行进入克里米亚境内，结合信息络战，以兵不血刃的方法吞并了克里米亚，震动西方世界。虽然这期间世界油价遭到的影响有限，布伦特油价自2013年6月以来一直在100美元之上高位震动，但克里米亚事情后，世界油价现已是强弩之末，不久便在欧佩克的价格战下开端暴降。

以上复盘标明世界油价的确在俄罗斯对外战役的前后见顶，咱们以为这并非偶尔。

首要，作为产油大国，油价上涨强大了俄罗斯的国力，这也正是其挑选在油价高企时对外出动戎行的根底。比方1979年和2008年这两次战役前的一年，俄罗斯(前苏联)的GDP增速分别为13.8%和8.5%，均为每一轮经济复苏的高点。

其次，作为首要的原油消费国，油价高涨加重了西方国家的通胀，简单引发国内民众对政府的不满，然后降低了俄罗斯出动戎行的外部阻力。以美国为例，在1979年和2008年这两次战役前，美国的国内通胀(CPI同比)分别为12.6%和5.6%，通胀的高企冲击了美国的顾客决心，而因为民众对政府管理的不满，时任美国总统的支持率也处于任内的低点。

但物极必反，油价和高通胀既腐蚀了西方国家的消费需求，而国内选民的不满也会倒逼民主政府向欧佩克施压。这也是为什么上述每一次俄罗斯对外战役后，无论是需求的坍塌，仍是供应的开释，原油商场都会阅历一场剧烈的出清，虽然其间往往也会叠加外部事情的冲击。

2022年以来乌克兰形势与前史存在许多相似之处：油价的大涨现已令美欧国家的高通胀落井下石，而伴跟着顾客决心的走低，拜登就任以来的支持率正继续创新低。因而，在高通胀的不行接受之重之下，按捺油价的上涨越来越需求一个外部的催化剂，咱们估计一旦俄罗斯对乌克兰开战，将再一次见证这一轮油价上涨的极点。从全年来看，100美元以上的油价并不会继续太久。

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