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血液制品龙头北京天坛生物制品股份有限公司(600161.SH，以下简称“天坛生物”)扩张脚步向陕西跨进。

近来，天坛生物发布公告，拟支付现金不超越6497.63万元收买西安回天血液制品有限责任公司(以下简称“西安回天”)35%股权，收买完成后，向西安回天现金增资不超越14674.30万元。收买及增资完成后，天坛生物共持有西安回天63.6962%股权。

据了解，天坛生物公司从事的首要事务是以健康人血浆、经特异免疫的健康人血浆为原材料和选用基因重组技能研制、出产血液制品，展开血液制品运营事务。在研和在产种类包含白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子等血液制品。

天坛生物表明，经过收买西安回天，以完成在陕西省的战略布局，为拓宽陕西省优秀血浆资源奠定良好根底。

但据公告发表，西安回天现在处于停产状况，其所属浆站处于停采状况，时刻已长达两年。不只西安回天净利润呈现接连亏本，并且公司财物总额以及所有者权益等均呈现显着减缩。

在这样的景象下，天坛生物仍挑选溢价47.98%收买，终究出于怎样的考量？为此，《我国运营报》记者向天坛生物方面致函采访，董秘办相关人士表明，需经公司高层批阅后方可给予回复。但到发稿，暂未收到公司方面的回应。

标的继续亏本

收买公告显现，西安回天于1996年10月注册建立，是陕西省的一家血液制品出产企业，现在，我国能源建造集团西北电力建造工程有限公司(以下简称“西北电建”)和山东泰邦生物制品有限公司别离持有其 65%和 35%股权。

西安回天旗下别离有白水回天单采血浆站有限责任公司(以下简称“白水浆站”)、富平回天单采血浆站有限公司(以下简称“富平浆站”)两家单采血浆站，且均在本次买卖审计、评价范围内。

值得一提的是，2020年7月，因西安回天在出产过程中存在违背《药品出产质量管理标准》组织出产的行为，遭到行政处罚停产。现在公司与其所属供浆站均处于停产状况。

因为长时间停产，导致西安回天2021年及2022年上半年的经营收入均为零，且继续亏本。2021年度，西安回天完成净利润-1.34亿元，本年上半年，继续亏本2310万元。

即便标的企业基本面不尽善尽美，但天坛生物仍给出了较高的增值评价。

据了解，本次对西安回天的评价选用了财物根底法的成果，评价基准日为2021年7月31日，标的基准日账面价值为1.26亿元，评价值为1.87亿元(含库存血浆评价值5914万元)，增值率47.98%。

其间，增值首要来自于建(构)筑物评价增值(6260.84万元，增值率67.33%)和无形财物增值(增值419.41万元，增值率41.14%)。

天坛生物以为，西安回天房子建筑物建成较早，因为物价上涨等原因，重置本钱添加，构成评价增值；无形财物首要为土地，西安回天取得土地本钱较低，跟着近年来该区域社会与经济的不断开展，投资环境的不断优化、根底设备的不断改进等带动了区域内土地运用权价值的上升，构成增值。

天坛生物表明，公司拟经过收买及增资的方法重组西安回天，布局陕西省血液制品事务，尽力康复西安回天出产运营，进一步拓宽血浆资源，提高企业规划和归纳实力。

存量商场抢夺

血液制品首要指以人类血浆为质料的生物制品。常见种类包含：人血白蛋白、静注人免疫球蛋白(静丙)、特异人免疫球蛋白、人凝血因子等。其间，国内商场的首要种类为人血白蛋白，其次为静丙。

我国血液制品出产始于上世纪60年代，至今已有近60年的前史。上世纪60年代末到70年代，血浆蛋白的别离工艺开端由盐析法逐渐过渡到低温乙醇法，别离技能也由离心法过渡到压滤法。

进入上世纪90年代，跟着我国商场经济的开展，许多地方血站、各大军区部属血站及一些科研机构等单位也开端出产血液制品，出产厂家总数到达70家左右。跟着国家卫生部明令筛选冻干人血浆的出产和制止盐析法工艺的运用，大部分小型出产厂家被筛选。

至1998年，国家对血液制品职业首先实施GMP认证准则，只要经过GMP认证的企业才干出产运营血液制品。自2001年起，政府不再赞同新企业进入血液制品职业，一起更新配套法规，很多中小型血液制品企业退出或被并购，现在仅有约30家企业仍在从事血液制品出产。

作为一个商场化程度相对低、方针管控强的职业，血液制品职业的护城河很大一部分来自严峻的方针监管。

因为血液制品的出产质料直接来源于人体，经血液传达的疾病(如艾滋病等)也可经过血液制品传达，不标准的采浆、运浆、调浆、出产等操作十分简单导致血液制品遭到污染，因而血液制品职业长时间处于国家严厉管控下。

严厉的管控方针为职业界企业筑起护城河。在方针风向没有严重改动的情况下，职业界血液制品企业毋需忧虑外部企业进入，首要竞赛来源于职业界部的存量竞赛。

近年来，大型血液制品公司经过吞并、收买的方法，使我国血液制品职业集中度得到大幅提高。现在已构成以天坛生物、上海莱士、华兰生物、泰邦生物等大型血液制品公司为职业龙头的新局面。

中银证券研报指出，近几年来，国内单采血浆站新开设的速度缓慢，从方针上来看，未来单采血浆站的开设资质将对小企业继续收紧，这有利于职业进行整合。在长时间着重安全性的方针布景下，职业界龙头企业具有显着开展优势，估计未来职业集中度将进一步向龙头歪斜。血液制品职业肯定龙头呈现之后才有或许取得进一步的开展(静丙的学术推行、出口构成跨国企业等)。

也正是因为血液制品产业链受严厉方针监管，从采浆开端，国内采浆站新增扩张缓慢，新建单采血浆站须经各级卫生部门层层赞同，这也使得血液制品稀缺特点尽显。

在此布景下，天坛生物为抢占单采血浆商场份额，加快浆站拓宽。

2021年6月10日，经天坛生物第八届董事会第九次会议审议经过，赞同上海血制向上杭浆站增资；赞同所属公司建立睢宁、临城、环县、民乐、宁县、镇原6家浆站。

2021年8月10日，经天坛生物第八届董事会第十次会议审议经过，赞同兰州血制新设永登、榆中、皋兰、甘谷4家浆站。

2021年8月25日，经天坛生物第八届董事会第十一次会议审议经过，赞同兰州血制新设康县、景泰浆站两项方案。

据了解，2021年至今，天坛生物在贵州、甘肃、湖北、河北、吉林等地，新设江口、榆中、巴东、临城、农安等23家浆站。

到2021年年底，天坛生物具有单采血浆站(含分站)总数为82家，其间在营单采血浆站(含分站)58家；2021年公司全年完成收集血浆1809吨，采浆规划坚持国内抢先；2021年血液制品完成经营收入40.98亿元，同比增加19.31%。

别的，天坛生物下辖成都蓉生、兰州血制、上海血制、武汉血制、贵州血制五家血液制品出产企业，现在出产规划规划产能也均在国内属抢先地位。

此次天坛生物拟经过收买及增资的方法重组西安回天，以期布局陕西省血液制品事务。但因为西安回天现在处于亏本状况，短期内将对公司业绩产生晦气影响。一起，西安回天采浆事务的康复时刻也存不确定性。

天坛生物在公告指出，本次买卖完成后，西安回天需进行全面的保护、修理、产品注册等作业，耗时较长，估计将产生出产设备设备修理改造、产品注册所需的科研、申请等费用以及保护作业所产生的其他本钱费用，买卖完成后公司将活跃推动西安回天的康复出产相关作业，争夺赶快康复出产，提前进入正常出产运营状况，全面康复出产前西安回天或许处于亏本状况。