IPO雷达｜手握超7亿现金 胶原蛋白龙头巨子生物靠“营销驱动”能走多远？ 推销国信证券开户;
日前，红“医美面膜”可复美、可丽金所属公司——Giant Biogene Holding Co.Ltd(简称：巨擘生物)向港交所递表，高盛、中金公司担任联席保荐人。
据其他媒体报道，2021年末巨擘生物完结重磅融资，出资方汇集了高瓴、CPE源峰、金镒本钱、君联本钱、星纳赫本钱、景林出资、鼎晖出资、中金本钱、黑蚁本钱、高榕本钱、海松本钱、国开立异本钱等一众一线组织，若以生意对价和持股份额核算，巨擘生物IPO前的估值超193亿元人民币。
巨擘生物一方面本身具有超强的造血才能，毛利率高达80%以上，2019年-2021年公司的4家隶属公司算计派息29.19亿元；另一方面，公司账上也不缺钱，2021年末持有的现金和现金等价物为71.03亿元，来自融资所得的现金净额为44.76亿元，此次公司寻求上市意欲何为？专业皮肤护理赛道比赛之下公司优势又在哪？
优势在哪？
财务数据方面，2019年-2021年(下称“陈述期内”)，巨擘生物的经营收入别离为9.57亿元、11.9亿元、15.52亿元；净利润别离为5.75亿元、8.26亿元、8.28亿元，经调整净利润别离为5.75亿元、6.72亿元、8.37亿元，近三年算计盈余20.84亿元。
值得注意的是，巨擘生物可称为“皮肤护理茅”。陈述期内，巨擘生物的毛利率继续攀升，别离高达83.3%、84.6%、87.2%。遭到本钱喜爱的原因或许垂青巨擘生物的盈余才能。
界面新闻记者注意到，“盈余机器”系专业皮肤护理赛道的共性。敷尔佳创业板IPO招股书显现，2018年-2021年一季度，敷尔佳挑选的同行公司毛利率均值均在70%以上。
图片来历：敷尔佳招股书
放眼巨擘生物旗下产品所在赛道，不同于专心玻尿酸(透明质酸)的华熙生物和爱美客，公司布局精耕于胶原蛋白使用领域。依据弗若斯特沙利文数据，按零售额计，巨擘生物是2021年我国第二大的专业皮肤护理产品公司，一起从2019年起接连三年一直是我国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司。
据悉，胶原蛋白通常在供给结构支撑、促进止血及细胞黏附、影响细胞再生及增殖、修正受损皮肤屏障并为老化及问题皮肤弥补养分方面具有更多的生物学特性。比较透明质酸，胶原蛋白的底子优势在于其皮肤修护和抗衰老的成效。
胶原蛋白可分为重组胶原蛋白和动物源性胶原蛋白，可用于成效性护肤品、医用敷料、一般护肤品以及肌肤焕活使用。2021年我国皮肤灵敏人群总数超越4亿人，占我国总人口的30%以上，这是成效性护肤品商场增加背面的一个要害人口集体。
弗若斯特沙利文数据显现，根据重组胶原蛋白的成效性护肤品的商场规划，估计将从2022年的人民币72亿元增至2027年的人民币645亿元，复合年增加率为55%；根据重组胶原蛋白的医用敷料商场规划，将从2022年的人民币72亿元进一步增至2027年的人民币255亿元，复合年增加率为28.8%。
市占率方面，2021年我国成效性护肤品商场的零售额规划为人民币308亿元，前五大参加者占67.5%的商场份额，巨擘生物在成效性护肤品商场排名第三及在胶原蛋白成效性护肤品商场排名榜首，2021年的零售额为人民币37亿元。
2021年我国医用敷料商场的全体规划到达人民币259亿元，但前五大参加者在我国医用敷料商场算计占26.5%的商场份额，竞赛格式较为涣散。巨擘生活在整个医用敷料商场排名第二，在胶原蛋白医用敷料商场排名榜首，2021年的零售额为人民币23亿元。
此外，站在巨擘生物背面的人也让公司更显“底气”，创始人配偶归于典型的常识创业。
巨擘生物成立于2000年，由范代娣和老公严建亚一起创建，其间严建亚担任公司的履行董事、董事会主席兼首席履行官；范代娣担任公司的履行董事兼首席科学官，且两人的女儿年仅26岁的严钰博也在公司任职，其担任联席公司秘书兼董事会秘书，担任集团的融资、出资者联系办理以及企业管治相关作业；别的严建亚的妹妹严亚娟也在公司担任高档副总裁，担任监督集团的全体出产及质量操控办理。
招股书发表，范代娣现年56岁，其于1994年7月取得华东理工大学化学工程博士学位，后在1999年1月至2000年1月期间于美国麻省理工学院国家生物工程中心担任高档访问学者，现在还担任西北大学生物医药研究院院长、西北大学化工学院院长，一起仍是我国化工学会会士。此外其曾于2013年、2016年荣获国家技能发明奖二等奖及我国专利奖金奖；取得2020年陕西省最高科学技能奖；还于2021年当选重组胶原蛋白生物资料分类与命名专家组，参加起草中华人民共和国医药职业规范《重组胶原蛋白》。
别的，严建亚还担任创业板上市公司三角防务(300775.SZ)的董事长。
IPO前，范代娣及严建亚，以及Juzi Holding、Refulgence Holding、Healing Holding及GBEBT Holding一起构成巨擘生物的控股股东，持股份额为62.02%。组织股东方面，高瓴本钱持股最高达4.99%，CPE源峰持股4.33%。
图片来历：招股书
此外，界面新闻记者还注意到，2019年、2020年及2021年，公司4家隶属公司(西安巨擘生物、陕西巨擘生物技能、西安巨擘医疗器械及陕西巨擘特医)别离宣派3.97亿元、15.045亿元及10.175亿元的股息，算计29.19亿元，并于2020年、2021年前述隶属公司别离付出150万元、25.5亿元的股息。高于近三年经调整后的算计净利润20.84亿元。
三大应战
巨擘生物规划、开发和出产以重组胶原蛋白为要害生物活性成分的专业皮肤护理产品，一起开发和出产根据稀有人参皂苷技能的功能性食物。现在，公司产品组合中共有105项SKU，包含成效性护肤品、医用敷料和功能性食物的八大首要品牌。
图片来历：招股书
巨擘生物的收入来历聚集于2011年推出的可复美以及2009年推出的可丽金两大品牌，陈述期内，两者收入算计占比别离为80.6%、82.4%、91.7%。其间，陈述期内公司对可复美的依靠显着变强，2021年收入同比大增113.3%至8.98亿元，占比初次超越50%。按零售额计，可丽金和可复美别离是2021年我国专业皮肤护理产品职业第三和第四热销品牌。
而2021年，可丽金、其他品牌以及功能性食物及其他收入均同比下滑，尤其是功能性食物及其他同比大幅下滑58.47%。
招股书显现，巨擘生物在2015年、2016年以及2019年合计推出可预、可痕、可复平、利妍、欣苷(SKIGIN)及参苷6大品牌，但是这些品牌的创收才能好像不及预期，一起巨擘生物也表明可复美、可丽金的出售将继续成为公司收入的首要部分。
因而，假使未来找到第二增加点，巨擘生物或将迎来成绩第二春。
同大都专业皮肤护理公司相同，巨擘生物也走上了“轻研制、重营销”的路途。
前述说到，陈述内公司毛利率继续攀升，但受期间费用尤其是出售费用的腐蚀，同期净利率却在下滑。2019年-2021年公司净利率别离为60.1%、69.4%、53.3%，经调整净利率别离为60.1%、56.5%、53.9%。
图片来历：招股书
陈述期内，巨擘生物的出售费用水涨船高，别离为9378.8万元、1.58亿元、3.46亿元，2021年多投入了近2亿元，出售费用率高达22.29%；而研制费用相显不幸，同期别离为1140万元、1338.1万元、2495.4万元，2021年仅涨了1000多万元，研制费用率低至1.61%，研制团队共有84名人员，占职工总数的12.6%。
如此大手笔的营销，作用又怎么呢？
图片来历：招股书
招股书显现，巨擘生物首要包含经过电商及交际媒体途径(包含天猫、京东、抖音、小红书及拼多多)上直接面向顾客的(「DTC」)店肆进行出售，以及向京东及唯品会等电商途径的自营部分进行出售，线下直销客户首要为医院、诊所、连锁药房、化妆品连锁店及连锁超市等。
2019年-2021年巨擘生物用于线上营销开支的费用占比别离为68.7%、78.7%以及88.5%，而同期公司来自直销尤其是经过DTC店肆和电商途径的收入也在大幅上涨，2021年多投入的1.9个亿换来近3.5亿的收入，这笔生意合算吗？
别的，巨擘生物的经销收入增加相对缓慢，陈述期内公司来自榜首大客户西安创客村的收入占比别离为52.2%、49.3%、29.3%。
同行来看，2021岁月熙生物研制投入2.84亿元，研制费用率为5.74%，出售费用为24.36亿元，出售费用率为49.23%；贝泰妮的研制费用为1.13亿元，研制费用率为2.8%，出售费用为16.81亿元，出售费用率为41.8%。
巨擘生物也在招股书中表明，日后的要点首要是经过DTC(Direct To Customer)店肆扩展直销，加之同行也在大搞产品宣扬推行。能够预见的是，未来公司仍将继续烧钱营销。
与此一起，赛道日趋白热化，多家公司现已上市或相继IPO。上一年3月，贝泰妮成功登陆深交所，现在敷尔佳正在创业板IPO进程，创尔生物则改道北交所。
此外，整个职业也迎来强监管。2021年我国国家药品监督办理局、国家商场监督办理总局等单位连续出台多项方针。
例如，我国国家药品监督办理局(国家药监局)已出台重组胶原蛋白(作为质料和终端产品)在医疗和制药职业的规范；并正编制用于化妆品的胶原蛋白质料的技能规范。中华人民共和国医药职业规范《重组胶原蛋白》估计将于2022年8月收效，全职业规范的施行进一步清晰了在质量操控、检测及质料方面的监管，将进一步促进重组胶原蛋白的商业使用。
本次冲刺上市，巨擘生物拟将IPO征集所得资金净额将首要用于研制出资、扩展与产品组合和生物活性成分有关的出产才能、增强全途径出售和经销络、进步运营和信息系统以及用作营运资金和一般公司用处。
