尿素谨防政策利空风险壹基金创始人;

亿轩观市

作者

当时尿素现货价格仍旧稳中向上，自上一年三季度以来敞开的上涨周期仍未完毕。进入6月，尿素现货有望保持偏强态势，尿素期现价格仍具上行驱动，但需求谨防方针面利空呈现。

重视新产能投进预期

到5月26日，尿素日产值约15.91万吨，处于中高水平。受鄂尔多斯工业、山西丰喜、中煤鄂尔多斯等大设备短停影响，短期尿素职业开工率难以显着提高。据了解，泊车已近3个月的河南骏化设备5月底逐渐康复，有望6月重启放量。不过，6月新疆乌石化、安阳中盈、河南心连心、江苏灵谷和山东联盟均有检修方案。

新产能方面，听闻山东润银生化三期140万吨尿素设备、安徽昊源70万吨尿素产能置换设备和乌兰大化肥项目120万吨设备在三季度有望投产，但从盯梢到的详细投产时刻来看，新产能投产对主力2107合约影响有限，中长期或许镇压2109合约。

中下游继续采货补库

6月是国内夏日农业肥需求备货期，如东北玉米追肥、华北玉米基肥和追肥，以及南边早稻追肥、中稻基肥等。因本轮尿素价格上涨周期较长，从农业需求层面来看，当时库存均不高，后期仍有较大的补库刚性。别的，据农业乡村部5月发布的农产品供需局势陈述，因玉米栽培收益较好，农人扩种积极性高，东北产区大豆、甜菜等种类改种玉米志愿增强，猜测2021/2022年度我国玉米栽培面积为42670千公顷(6.40亿亩)，较上年度添加1406千公顷(2109万亩)，添加3.4%。农作物玉米扩种所带来的需求添加预期逐渐实现。复肥需求方面，当时复肥加工赢利较低，复肥开工与从前比较处于低位，不过，当下农业需求逐渐放量，复肥制品库存加速去化，后期复肥厂仍有较大的补库需求。

后续印标仍有望放量

据印度化肥部数据，印度2021/2022财年Kharif季的需求预估计为1775万吨，这与2020/2021财年Kharif季的实践尿素销量1778.6万吨相差不大。当时，印度疫情十分严峻，且现已影响到印度国内尿素产能的惯例放量。据印度化肥部发布的数据显现，2021年3月和4月的产值分别为172.7万吨和167.9万吨，同比分别为下滑10.6%和8%，肯定产值数据为近几年低位。考虑到印度疫情和印度国内尿素自有产能，经测算2021年Kharif季印度国内自有产值约1180万吨。但是，当时印度国内尿素库存与从前比较处于低位，为确保其国内尿素库存处于正常水平，扣除印度前期发标已收购尿素约190万吨，则后续6—9月印度仍需向全球收购400万吨，即每月发布一轮收购量100万吨的尿素投标。2020年以来，全球农产品价格高企，海外钱银流动性宽松，首要化肥进口地美国、巴西和欧洲亦有很多收购方案，世界尿素价格或许居高难下。