600992股吧(300218)

在追逐“诗和远方”的道路上，郭梓文遇到了一个不大不小的坎儿。

近来据港交所显现，我国文旅集团递送的首发募股的招股书，已处于“失效”状况。挨近我国文旅的内部人士向蓝鲸房产泄漏，公司并未停止上市方案，将于近期再度递表。

本年年初，文旅职业遭到疫情的重击，现金流和负债率都面临着巨大检测。有剖析指出，受市场环境的影响，港交所或对拟上市企业发表信息有了更多的要求。此外，继续下滑的盈余才能亦成为我国文旅集团登陆资本市场的拦路虎。

行将二度递表的我国文旅，能否顺利完成上市方案？值得调查。

盈余才能下滑或连累上市节奏？

即使背面有我国奥园（HK.03883）的力挺，我国文旅集团的IPO之旅仍是没能一战功成。自4月17日递表后，我国文旅集团上市方案便迟迟没有开展。

依照港交所规则，递送IPO资料后，若超过了6个月还未上市，依据程序是会显现为失效的,这是正常程序，需求从头递送新的财政资料。

而亦有专家表明，招股书失效或是企业本身的原因。环业出资IPGlobal我国区首席经济学家柏文喜就曾对蓝鲸房产表明：“在港交所挂牌是注册制，只需契合港交所的方式要求就能够，由此来看，企业初次递送请求可能有瑕疵，需求弥补资料。”

2019年3月，港交所宣布“窗口辅导定见”，清晰列出回绝公司IPO上市请求的9大原因，包含财政体现后退、事务是否可继续等状况。从募资说明书的信息来看，我国文旅在债款问题及提高盈余才能等问题上都还有很大的改进空间。

于2017年底、2018年底及2019年底，我国文旅未归还银行及其他告贷别离约为1.53亿元、1.02亿元及5.78亿元，其间一年内需求归还的告贷约5.35亿元，占比92.54%，即现金无法掩盖短债。2018年、2019年公司的资产负债比率别离为632%、272.2%。尽管完成了较大起伏的下降，但仍处在高位。

与此同时，我国文旅的盈余状况也不容乐观。近三年来，我国文旅毛利率别离为：

35.3%、44.8%、43.3%，维持在较高的水平。但其净利率却从2017年的23.9%下降至2019年的14.1%，盈余才能不断下滑。

到2020年2月底，我国文旅的土地储备总建筑面积约为1.6百万平方米，在恩平及我国其他地区具有18个休假物业开展项目组合。本年上半年，文旅工业成为国民经济中受冲击最大的职业之一。疫情之下的我国文旅运营状况如何？或许行将重新的招股书中得到答案。

郭梓文的“诗和远方”

打造一个文旅帝国，是奥园集团董事局主席郭梓文的夙愿。

早在2017年的时分，奥园管理层就提出，用三年时刻将奥园文旅的营业额规划添加至100亿元。2018年8月份，奥园文旅集团总裁程耀揭露表明，公司方案于一年后拆分文旅板块上市。但是因为许多原因，奥园直接拆分文旅板块的上市方案并未如愿，郭梓文不得不另谋他途。

2020年4月，郭梓文先是以11.6亿元的价格，成功获取A股上市渠道京汉股份（SZ.000615）的控股权，弥补了奥园在京津、河北区域文旅事务的空白。随后不久，与我国奥园有着千丝万缕联络的我国文旅集团正式递送了招股书，由此奥园在大湾区的文旅布局亦得以发表在大众面前。现在，我国奥园全资隶属公司悦景是我国文旅集团的单一最大股东，持股数量为28%。

为何郭梓文如此热衷于文旅事务？奥园管理层在2019年点评文旅板块位置时说到，“奥园文旅现已具有了跟政府商洽，并获取工业用地的才能，让公司在土地资源获取上有了更自动的权力。”

明显，推进文旅板块的开展，不光能够推进公司多元化事务，对地产主业也能带来反哺效果。这方面典型代表是华裔城（SZ.000069），其毛利率接连多年高达50%以上。依靠文旅开路，华裔城常常能够获得很多贱价地块，成为公司高毛利率的保证。

与此同时，我国文旅事务蓬勃开展的趋势，也让置身于白银时代的房企看到了时机。程耀此前也谈到，“必需要真实完成文旅项目本身盈余，使文旅工业成为奥园集团中长线出资的赢利奶牛。”