白银股票(厦门兴业证券)

5月11日，财政部预算司发布4月地方政府债券发行和债款余额状况。数据显现，本年1-4月，全国发行地方政府债券1.9万亿元，发债规划较上一年同期增加了16.16%，必定程度上对冲了新冠肺炎疫情带来的经济冲击。跟着国务院清晰要求第三批新增专项债于5月底发行抑止，商场估计本月各地将再迎一波发债顶峰。

1-4月，专项债累计发行额度达12240亿元，挨近此前下拨的1.29亿元新增专项债上限额度。从债券年限来看，地方政府债券多为中长期债券。1-4月，均匀发行期限15.5年，而2019年同期发行期限仅为7.8年。在利率方面，本年前4月，全国发行地方政府债券均匀发行利率为3.31%，较一季度再降0.03个百分点，较上一年同期降0.08个百分点。

“早年4个月专项债投向占比来看，首要项目依次为交通运输(铁路、轨交、收费公路)、医院校园建造、传统产业园区、生态环保、市政建造、新基建等方面。其间投向包含新基建在内的基建项目资金占比为69%，大幅超越上一年全年的24%。”广发证券微观团队剖析指出。

4月当月，全国发行地方政府债券2868亿元。其间，发行一般债券和专项债券别离达1668亿元和1200亿元；按用处区分，发行新增债券和再融资债券别离为1202亿元和1666亿元。

整理数据发现，4月当月发债力度显着放缓。本年前3月，全国发行地方政府债券别离为7850.64亿元、4379亿元和3875亿元，除3月当月债券包括681亿元再融资债券外，其他两月均为新增债券。

“依据财政部规划，4月单月发债额度减缓，必定程度上反映出前期项目规划已在墨守成规地推动。”昆仑健康稳妥股份有限公司首席微观研究员张玮表明。因年头疫情影响，前两批新增专项债限额已在一季度得到较大开释。

据财政部相关负责人表明，到4月15日，全国新增地方政府债券发行规划同比增加26%。其间，北京、天津、辽宁、宁波、安徽等15个区域已悉数完结提早下达新增地方政府债款限额发行作业。

眼下，地方政府将于5月迎来一波发债顶峰。5月6日举行的国常会清晰，在年头已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上，再提早下达1万亿元专项债新增限额，力求5月底发行抑止。

张玮剖析指出，估计5月新增1万亿元专项债额度更多是作为项目资本金，撬动全年整个基建节奏，振振有词当月基建投资有望超预期。但传统“铁公基”范畴占比依旧会更大一些。“此外，考虑到本年疫情导致的经济下行状况，部分省份触及‘十四五’规划的项目或提早申报和落地，部分资金或将流入这些项目范畴。”

下一步，张玮估计，央行方面将依据债款发行状况进行利率的相应调整，如经过降准或降息等手法，引导利率下行，加大资金面流动性投进。“特别是接近6月末，资金面面对季节性收紧，央行会在5月提早合作进行资金面大规划流动性投进。”