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自动股票基金“头部化”：我国VS美国

美国自动股票基金职业“头部化”更为显着：从基金公司维度看，我国自动股票(一般股票+偏股混合)的基金公司有130多家，头部前3和前5%的商场份额分别为22%和41%，而美国的自动股票基金公司超越900家，头部前3和前5%的商场份额到达38%和83%。从基金产品维度看，我国自动股票基金产品有2000多只，头部前20和前5%的商场份额分别为16%和44%，而美国的自动股票基金产品超越4000只，头部前20和前5%的商场份额到达23%和61%。

美国头部股票基金全体持股涣散，但重仓股会集度较高：比照剖析我国和美国规划最大的20只自动股票基金持仓状况，从全体持股维度看，美国头部基金持股愈加涣散，均匀持有180多只股票，前十大重仓股均匀算计持股份额36%，而我国头部基金均匀持股数量仅60多只，前十大重仓股均匀算计持股份额达64%；但重仓持股维度上，美国头部基金重仓股会集度更高，前五家公司(Microsoft、Amazon、Facebook、Apple和Alphabet)在重仓股中占比高达45%，而我国前五家公司(贵州茅台、五粮液、泸州老窖、腾讯控股、美团)在重仓股中的占比为28%。从职业维度看，我国和美国头部基金的重仓股都更喜爱于新经济板块，新经济股票在一切重仓股中的占比均超越80%，但在细分职业上存在差异，信息技术是美国头部公募重仓股中的第一大职业，而我国则是日常消费。

国内自动股票基金持仓继续向优质蓝筹股会集

自动股票基金公司会集度较三季度有所下滑：依据公募基金2020年四季报，公募自动股票基金办理规划会集度目标较三季度小幅下降，券商资管开端布局公募产品以及部分中小公司新产品发行火爆或是导致该目标下降的重要原因。

头部个股对商场奉献更多收益：2020年四季度，头部个股对商场收益的奉献度再度提高。2019年四季度前10%个股对商场收益奉献度约为102%，该数字于2020年四季度上升至139%，意味着后90%的个股奉献度了-39%的负收益，A股商场从“二八分解”转向“一九分解”。

职业持仓会集度边沿下滑，个股持仓会集度仍在上升：2020年四季度自动股票基金十大重仓股占股票财物的份额创前史新高，持仓的职业会集度目标尽管仍处于前史较高方位，但边沿上却较三季度有所下滑，个股的会集度则再度提高，由此可见，当时自动公募基金愈加偏重于个股层面的抱团。

怎么根据自动公募持仓调查商场分解程度

根据公募持仓构建公募重仓股和非重仓股指数的调查。前史上看当商场分解加重时，公募重仓股指数指数与非重仓股指数走势会出现显着差异。例如2019年头至今，公募重仓股指数大幅跑赢非重仓股指数，意味着少量组织重仓股票的分解上涨行情继续演绎，而在2018年，两指数全体收益趋同，标明个股之间相关性上升，A股商场全体出现同涨同跌。

从风格因子看公募出资共同性。经过因子模型对自动基金出资风格行剖析，然后调查公募出资共同性。近几年公募出资风格共同性继续上升，自动基金近期更倾向于装备高估值高ROE的个股。

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自动股票基金“头部化”：我国VS美国

图表：我国头部自动股票基金公司份额与美国仍有间隔