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据科技媒体报道，在日本政府约束向韩国出口氟化氢、光刻胶、含氟聚酰亚胺等顶级半导体资料后，SK海力士设在我国无锡的半导体工厂，现已彻底运用我国出产的氟化氢代替日本产品。现在看来，三星电子和SK海力士寻觅日产氟化氢代替资料的作业比预期发展顺畅，估计到年末前后，就可以彻底代替日本产品。公司方面，多氟多、三美股份等正在活跃布局电子级氢氟酸产品。

多氟多(002407)优异的六氟磷酸锂龙头企业

初次掩盖，增持评级。多氟多是国内无机氟化工范畴领军企业，其六氟磷酸锂产能和出货量均位居职业前列。估计2019-2021年EPS为0.48、0.60、0.68元，参阅职业均匀估值水平，并给予必定溢价，目标价为16.8元，对应2019年35XPE，初次掩盖，增持评级。

本钱推进叠加需求上升，咱们估计2019年六氟磷酸锂价格将稳中有升。2015年至今六氟磷酸锂价格从10万元/吨左右快速上涨至40万元，随后跟着新增产能投进产品价格逐步回落到现在10万元左右。在近期六氟磷酸锂价格上涨后，咱们以为19年价格仍将稳中有升：1）依据咱们测算现在六氟磷酸锂出产本钱约为7.55万元/吨（不含税），此前低于10万元的销售价格现已使得企业毛利率下降到10%左右，考虑销售费用等要素后已靠近部分企业本钱线，因而企业面对提价的需求；2）从需求端来看咱们估计2019年新能源汽车销量仍将坚持快速增长，估计电解液出货量同比增长在30%左右，且下半年将是电池装机的高峰期，然后进一步催生对六氟磷酸锂的产品需求。

多氟多产能持续扩张，龙头企业首先获益。公司2018年末六氟磷酸锂产能到达6000吨，估计2019产能将到达9000-10000吨；与之对应的是公司产品出货量估计从2018年的5440吨上升到2019年的7500-8000吨，六氟磷酸锂事务重回正轨。

催化剂：六氟磷酸锂提价

新能源汽车销量低于预期，原资料价格大幅上涨

三美股份(603379)周期底部显示龙头本性高纯电子氢氟酸引领生长

引荐逻辑：1）三代制冷剂周期底部，公司逆周期扩张稳固制冷剂领军者位置，未来将享用景气回转盈余；2）最严ODS法律举动发动，F141b进入提价通道，依照3万吨销量测算，公司价格上涨1000元，成绩增厚2100万元；3）森田新资料（三美持股50%）2万吨高纯电子氢氟酸年末试出产，跟着日韩对立晋级，未来有望加快进入韩国半导体供给链。

制冷剂周期底部，加码布局正当时。受产能每况愈下开释、需求低迷等不利要素影响，三代制冷剂现在处于周期底部，公司在手资金充分，质料配套完善且有品牌和途径根底，在低迷期有望进一步稳固职业领军者位置。而跟着出产配额办理行将落地，未来三代制冷剂有望仿制R22景气周期，公司三代制冷剂产能约16万吨，配套13万吨氢氟酸，远期还有14.2万吨规划以及泰国基地布局，未来职业景气向上将成为最大获益者。

最严ODS法律举动开端，F141b价格迎来趋势上涨。F141b用于聚氨酯发泡剂，是第一代已被制止运用的R11发泡代替品。F141b出产受配额办理，估计2020年配额缩减至5万吨，同比下降20%，下流外墙保温需求短期没有代替品，商场供给趋紧。2019年7-8月生态环境部展开耗费臭氧层物质法律专项举动，F141B尖利价格上涨通道，公司市占率高达55%，享有职业肯定话语权。

2万吨高纯电子氢氟酸年末试产，未来有望进入韩国半导体供给链。高纯电子级氢氟酸用于高端晶圆刻蚀，是半导体出产要害资料之一，一般供货认证周期很长(至少1~2年)，确认供货商后则很难替换。7月日本经过约束电子氢氟酸等出口制裁韩国，原安稳的供给联系被打破，我国大陆企业迎来前史机会。森田新资料（三美持股50%）2万吨电子氢氟酸年末试产，可用于5-7纳米芯片刻蚀，跟着日韩对立晋级，未来有望加快供给韩国半导体商场。

盈余猜测与出资主张。估计2019-2021年公司归母净利润分别为9.68、10.58、13.06亿元，对应当时PE分别为18、16和13倍。三代制冷剂处于周期底部，公司逆周期布局持续稳固龙头位置，一起公司是F141b提价最大获益者，2万吨高纯电子氢氟酸年末试产，未来有望加快进入韩国半导体供给链，初次掩盖给予“增持”评级。

方针执行不到位；下流需求低迷；职业扩产超预期；萤石大幅提价。