原油涨势偏弱？需求复苏公募证券基金之路漫漫

中长期来看，微观层面宽松货币政策托底，基本面供给端依然保持相对紧缩，原油去库途径没有改动，这决议了中长期油价仍处于上行通道内。但短期内，印度疫情恶化约束了油价上行空间，伊核协议或许带来的伊朗原油供给添加也引发了对未来油市供给的忧虑，导致原油价格涨幅小于铜等其他大宗产品，估计本月中上旬原油价格上行进程依然比较弯曲。

一、原油涨势偏弱

虽然印度新冠危机恶化，在对全球经济复苏持达观态度的布景下，油价周线接连第二周上涨。依据纽约商业交易所数据，上星期WTI原油期货结算价周均价为65.08美元/桶，环比上涨2.6%。仅一个交易日(5月4日)油价动摇超越1美元/桶，其他时刻原油结算价保持窄幅动摇状况，WTI原油日度结算价变化均小于1美元/桶。虽然曩昔几周，原油周均价持续上涨，但比较其他大宗产品，原油涨幅 < 铜 < 铝 < 煤钢焦玻璃水泥，原油涨势处于偏弱状况。

图1 WTI原油日度价格走势

图2 WTI原油周均价变化状况

二、商场重视焦点剖析：

现在商场重视焦点首要会集在如下几点：

1。印度疫情依然不容达观

2。美国、欧洲疫情得到操控，影响商场达观预期

3。商场危险偏好微弱

现在商场的首要对立仍会集在供需状况上，需求端是决议油价上行空间的重要变量。近期全球原油需求自身就处在对立中，“欧美疫情得到操控，影响商场达观预期”带来的利好要素与“印度疫情恶化，按捺油价涨势”带来的利空要素相互博弈。正如上篇文章《全球疫情分解需求端对油价的影响往哪走？》所剖析的，虽然欧洲疫情对原油需求的要挟逐渐免除，但印度疫情依然在恶化，其对油价的按捺将超越欧洲疫情好转带来的利好效果，约束了油价上行空间。此前印度政府官员预判新一波疫情将会在本月中旬到达峰值，但由于印度并没有施行十分严厉的公共卫生办法来消除这次疫情，所以现在看疫情状况或许还会持续一段时刻，估计受印度疫情影响，本月中上旬油价上行进程依然比较弯曲。

而微观方面，近期美国多位官员密布发声，供认通胀上行，并否定近期加息及减缩QE，使得现在商场危险偏好依然微弱。在需求康复杰出的状况下，工作数据爆冷凸显了劳动力匹配难的问题，这给了美联储持续宽松的理由。估计在宽松货币政策托底下，原油价格依然处于上行通道中。

表1 近来影响WTI原油价格的首要音讯事情汇总

三、未来焦点事情推演

中长期来看，微观层面宽松货币政策托底，基本面供给端依然保持相对紧缩，原油去库途径没有改动，这决议了中长期油价仍处于上行通道内。但短期内，印度疫情恶化约束了油价上行空间，伊核协议或许带来的伊朗原油供给添加也引发了对未来油市供给的忧虑，导致原油价格涨幅小于铜等其他大宗产品，估计本月中上旬原油价格上行进程依然比较弯曲。咱们估计接下来一段时刻影响油价的要素如表2所示。

表2 近期或许影响油价的焦点事情推演