大多头：投资者对0007基金净值今日查询美股悲观过头了

在Yardeni Research研讨公司总裁爱德华·亚德尼看来，投资者对美国经济和股市的远景过于失望，美股商场上呈现了长时间内史无前例的看跌心情。

亚德尼以为，这首要是由于“美联储看跌期权”已失效。长期以来，人们一向希望美联储在美股跌落时介入救市。但由于自1970年代以来，通货膨胀问题并没有像今日这样严峻，所以，人们不能再盼望美联储这样做了。

在上一年年末，美联储总算承认了这一点，并在2020年和2021年期间逐步摒弃其鸽派态度，并开端收紧钱银方针。人们遍及估计，美联储别无选择，只能将基准联邦基金利率进步至2%以上来按捺通胀。但是，债市现已提早举动，自行收紧了信贷条件。

往往领先于联邦基金利率的2年期美国国债收益率已从一年前的0.16%飙升至上星期五的2.68%。10年期美国国债收益率从上一年7月31日的创纪录低点0.51%飙升至上星期五的3.13%。30年期典当借款利率从本年年初的3.29%飙升至上星期的5.45%。

终究，纳斯达克指数从11月19日纪录高点跌落了24.4%，进入熊市。规范普尔500指数从1月3日的纪录高点跌落14.0%。

同期，规范普尔500指数的预期市盈率(Forward PE)从21.5下降到17.5.这标明，尽管投资者正在下降他们为一致收益付出的估值倍数的志愿，但剖析人士一向在进步相同的收益猜测。

亚德尼以为，在某种程度上，下调远期市盈率是有道理的，由于它往往与通胀和债券收益率成反比，而这两者都在上升。但这也标明，与职业剖析师比较，投资者更忧虑金融环境收紧会导致经济阑珊。

尽管剖析人士并不特别拿手猜测经济阑珊，但亚德尼对他们的观念表示支持。另一方面，自2008年金融危机以来，投资者很简单因火烧眉毛的经济阑珊而惊惧。

亚德尼以为，从积极面动身，美国顾客状况杰出。尽管他们对通货膨胀感到不安，但劳动力商场严重，许多职工替换作业以寻求更高的薪酬。自新冠肺炎疫情以来，美国顾客现已有了许多储蓄。

与此同时，在到3月底的曩昔24个月里，非金融公司在债券商场筹集了2.3亿美元后，依然在为债款进行再融资，且这些公司的资产负债表上仍有许多现金。曩昔，美国经济阑珊通常是由美联储收紧方针导致的信贷紧缩导致的。亚德尼置疑，当下，M2钱银供应量是否会超越新冠肺炎疫情前的3万亿美元。

亚德尼估计，在本年夏天，通胀将到达6%至7%的峰值，并在下一年不呈现阑珊的情况下降至3%至4%。亚德尼说：

“在曩昔一年，耐用消费品通胀特别高。未来一年，跟着被压抑的消费需求已根本得到满意，通胀可能会得到操控。供应链中止的问题也应削减。”

到本年，规范普尔500指数估值倍数跌落大部分归因于八只大盘股——谷歌母公司Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、奈飞、英伟达和特斯拉。现在，这八只大盘股占规范普尔500指数市值的23%。在2020年新冠初期，这几只股票的远期市盈率飙升至35.0左右，并在上一年维持在该水平，但现在已降至25了。

另一方面，规范普尔500指数动力板块本年的体现显着优于大盘。亚德尼以为，跟着投资者削减对消费品的押注，并增加在消费服务中的头寸，动力板块也有机会在“经济重启”的买卖中获利。

此外，金融股(尤其是与稳妥相关的)也体现杰出。另一个跑赢大盘的职业是与食物出产和零售相关的职业。亚德尼称，到本年，规范普尔500指数中即使是体现欠安的板块，也有许多抄底的好机会。亚德尼说：

“关于我来说，及时纠正自己的误判十分重要。我估计，规范普尔500指数将在下一年再次创下前史新高。促进这种看涨远景的是美元走强，这标明全球投资者将美国视为动乱国际的避风港。”