南京银行隆鑫通用业绩符合预期 无人机值得期待

事情：

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成绩契合预期，较高分红率报答股东。2014年公司完结收入66.44亿元，同比增加2.13%。净利润6.10亿元，同比增加10.51%，每股收益0.76元。盈余才能继续增强，毛利率达19.76%，比去年同期进步0.72个百分点。每10股派发现金2.28元(含税)，接连三年分红份额超越30%。

点评：

2015年是公司同心多元化战略落地年，无人机事务值得等待。

2014年公司树立并全力推动施行“同心多元化”发展战略，以成为“清洁动力系统服务提供商”为方针，尽力拓宽微型电动车、无人直升机、智能电源、轻量化轿车零部件、农业智能配备等新式事务，完结杰出局面，为未来工业晋级、战略转型和完结可继续发展奠定了根底。咱们估计2015年是公司各项战略事务的落地年，特别是无人机事务，将会完结各项测验及试飞作业，争夺完结农业植保无人机商业化试运行及无人机产品上市出售。我国植保无人机估计年需求潜在规划在350-400亿元，凭仗和清华的强强协作，公司在该范畴有望树立先发优势和技术优势。成为商场为数不多的有真实成绩奉献的无人机标的。

重申买入评级，进步方针价至28元。

2015年是公司主业晋级和战略事务落地的重要时刻点，跟着战略事务低速电动车、无人机战略、大型柴油发电机组等战略事务连续推动，有望为公司完结成绩、估值双升。依据慎重性准则，咱们仅考虑公司主业和大型柴油发电机组，估计2015-2017年经营收入分别为79.7亿元、90.1亿元和105.4亿元，增速分别为20%、13%和17%。2015-2017年归属母公司净利润增速分别为24.8%、14.9%和17.0%。考虑此次增发，摊薄后EPS分别为0.91元、1.04元和1.22元。重申公司买入出资评级，进步方针价至28元，对应2016年估值27倍。

危险提示：

国内两轮摩托车销量大幅下滑的危险;战略事务落地不达预期的危险。