今年以来债券违约风险加剧 银行调整发行承销策略关联交易风险

阅历了上半年价格战后，近来商业银行债券承销竞赛再度加码，多家银行的当地分行承销规划频屡立异高。

与此一起，近来企业债券逾期及违约危险加重，据Wind数据显现，仅10月1日至11月5日，就有5只企业信誉债券产生违约，触及背面7家主承销银行。

多位银行投行部事务人士泄漏，本年以来银行在债券承销事务拓宽战略上现已进行了必定的调整，进步债券发行主体的准入门槛，对民企客群事务愈加审慎，资源要点向科创企业等要点战略职业、优质国有企业的“白名单”企业歪斜，一起银行加快产品立异，并添加当地债事务拓宽力度。

债券承销违约危险上升

11月2日，19新华联控MTN001和18方正MTN002两只中期收据未准时兑付利息产生本质违约，发行规划分别为5亿元和14亿元，主承销商触及2家银行。

实际上，近来多家银行承销的企业信誉债逾期或违约。据Wind数据显现，仅7月份至11月5日，已有23只信誉债产生展期或本质违约，金额逾330亿元；违约企业多为民企和当地国企，触及主承销银行近20家，其间多为股份制银行和部分国有银行、城商银行。

某股份制银行广州分行投行事务相关负责人泄漏，假如企业信誉债券呈现逾期或本质违约，对承销商来说会有必定的商誉危险，特别一家银行主承销的企业债券连续呈现违约，也会影响其债券的发行承销。

“现在为了赢得客户，许多银行在发行承销企业债券时都会选用包销或半包销的事务形式，或多或少参加认购部分债券，并且这种形式现在越来越遍及。债券违约危险上升的情况下，银行现已在进行事务调整，对债券发行主体的准入规范进步了。”上述投行事务相关负责人表明。

中国银行研讨院高档研讨员熊启跃以为，债券呈现违约，对承销商事务开展会有必定的影响，因而跟着企业信誉债危险上升，商业银行在承销发行时会强化对发债主体信誉情况的调查。

上述投行事务相关负责人泄漏，现在发债承销客群要点都是资质较好的央企、国企，民企客户的事务很难做。“全体来看民企抗危险才能偏弱，即使发行利率比较高，但信誉危险频发的环境下，投资人不太认可，银行也不太乐意承销。现在商场上比较受欢迎的是国企债券，特别是政府布景的城投类企业。”

与此一起，银行债券承销价格上升。上述投行事务相关负责人还表明，本年疫情叠加要素的影响，四五月份债券发行承销价格到达前史最低水平，不过跟着局势的好转，6月份以来承销价格一直在动摇上浮，银行债券承销事务的规划也添加很快。

据“建行-万得银行间债券发行指数”显现，本年前三季度整体发行本钱动摇较大，该指数自年头逐渐下降，至5月榜首个交易日到达最低点52.5,6月初开端反弹，现在已逾越了年头水平。

加大要点范畴债券承销事务拓宽

客群准入门槛进步的一起，商业银行债券发行承销事务产品立异加快，当地债发行规划激增，承销规划屡立异高。

某资信评级公司研讨人士表明，本年监管落地多项方针鼓舞引导金融组织支撑企业直接融资，对一些要害职业和优质企业的直接融资给予了包含注册功率、额度、资金用处等各方面的便当，使得承销组织加大了方针支撑范畴的资源歪斜。“6月份以来各家银行加快了财物支撑收据等产品的立异，债券发行承销事务仍坚持了快速添加。”

银行间商场交易商协会6月表明，在现行财物支撑收据(ABN)规矩系统下，研讨推出财物支撑类融资直达立异产品——财物支撑商业收据(ABCP)，即传统ABN产品的短期限、翻滚发行版别，并推进试点项目落地，服务、执行好“六稳”“六保”的作业要求。

6月份以来，包含兴业银行、江苏银行、浙商银行等多家银行相继完结财物支撑商业收据的发行。日前，交通银行也宣告其担任牵头主承销商的前海结算商业保理(深圳)有限公司2020年度大同煤矿供应链榜首期财物支撑商业收据成功发行，发行金额5.01亿元，期限79天，优先级票面利率3.8%。

另一股份制银行投行事务经理表明，债券发行承销一直是银行发掘大型客户、增强客户黏性的首要东西，加上本年方针鼓舞支撑企业直接融资，因而银行债券发行承销的事务规划添加较以往更快，即使违约危险上升使得银行对客户资质的门槛有所进步，但影响并不大。

据Wind数据最新计算显现，2020年以来到11月5日，230余家承销组织完成债券承销总金额21.57万亿元，其间120余家银行债券承销总额13.35万亿元，较去年同期添加约3.4万亿元。

依照Wind计算的数据，2020年前三季度国有银行承销金额、承销数量优势仍旧显着，其间工商银行以14185.6亿元排名榜首，中国银行承销金额12596.6亿元，以抢先建设银行864.3亿元的优势排名第二；兴业银行承销金额8138.5亿元，位居股份制银行之首。

在熊启跃看来，银行债券承销规划快速添加首要是国债和当地政府债发行规划添加。“本年方针加大了对当地债发行支撑力度；未来当地债的发行或许还会坚持高速添加的趋势。”

据Wind数据显现，2020年前三季度，各类债券发行共42.25万亿元，同比添加25%；利率债发行总额到达14.85万亿元，同比添加45%。其间，国债共发行4.80万亿元，同比添加60%；当地政府债发行量最大，到达5.68万亿元，同比添加35%。

熊启跃以为，整体来看，企业直接融资规划添加是大势所趋，银行债券发行承销未来商场空间较大，将对银行中收构成支撑。“跟着商场主体发债需求被继续开释，债券商场发行规划仍会继续扩展，银行在债券承销，特别是专项债、本钱债以及绿色债券等特征债券范畴事务具有很大的添加空间。”