股价降七成 营收增速趋缓！泡泡玛特不靠“盲盒”靠什么浙江梅轮电梯股份有限公司？
到4月21日收盘，泡泡玛特报收于32.35港元/股，较2021年2月17日盘中触达的107.34港元/股跌落69.86%，当时总市值为453.07亿港元
《出资时报》研究员卓玛
从文具盲盒到宠物盲盒再到蔬菜盲盒，好像万事万物均可“盲盒”。但在此概念愈演愈烈之时，带火盲盒的泡泡玛特世界集团有限公司(下称泡泡玛特，9992.HK)成绩增速却显现出下滑趋势。
近来，有着“盲盒榜首股”之称的泡泡玛特发布了2021年度成绩。财报显现，该公司全年完成总收入44.91亿元(人民币，下同)，同比添加78.7%；完成运营溢利11.50亿元，同比添加60.0%；完成公司拥有人应占年内溢利8.54亿元，同比添加63.2%。
虽然泡泡玛特完成了营收和赢利同比双添加，但招股书及既往年报显现，2018年—2020年，该公司营收增速别离为225.4%、227.2%和49.3%，虽然营收增速较2020年有所上升，但仍较上市前两年接连超200%减速不少。
值得注意的是，在成绩增速放缓的一起，泡泡玛特在本钱商场上的体现也不尽善尽美。
数据显现，自2020年12月11日登陆港股上市以来，泡泡玛特股价整体呈下行态势。到4月21日收盘，泡泡玛特报收于32.35港元/股，较2021年2月17日盘中触达的107.34港元/股跌落69.86%，当时总市值为453.07亿港元。
线上途径成榜首收入来历
泡泡玛特2021年报显现，该公司全年完成总收入44.91亿元，添加78.7%；完成运营溢利11.50亿元，较上年的7.19亿元同比添加60.0%；完成公司拥有人应占年内溢利8.54亿元，同比添加63.2%。
《出资时报》研究员注意到，虽然泡泡玛特2021年收入和赢利均取得了同比高添加，但该公司招股书和2020年年报显现，2017年—2020年，该公司别离完成收入1.58亿元、5.15亿元、16.83亿元和25.13亿元，别离同比添加225.4%、227.2%和49.3%(从2018年开端，下同)；同期别离完成运营溢利437.9万元、1.34亿元、5.99亿元和7.19亿元，别离同比添加2951.2%、348.2%，和20.0%。
明显，虽然该公司2021年的营收和赢利增速均较2020年有所上升，但仍较上市前两年“减速”不少。
收入构成方面，按事务线区分，泡泡玛特2021年的收入来历于线上出售、零售店出售、机器人商铺出售、批发和展会等5大部分，其间线上出售和零售店出售是公司的首要收入来历。
详细来看，泡泡玛特的线上途径包含泡泡玛特抽盒机、天猫旗舰店、京东旗舰店以及其他线上途径。其间，泡泡玛特抽盒机是该公司在微信途径上自主研制规划的小程序，用户可在小程序内付款抽取选中的盲盒。
2021年报显现，泡泡玛特线上途径全年完成营收18.79亿元，较上年同期的9.52亿元同比添加97.4%，该公司将这部分收入的添加归结为品牌影响力、会员人数的添加，以及2021年泡泡玛特抽盒机、京东旗舰店的出售添加和新途径的扩展。
《出资时报》研究员注意到，泡泡玛特抽盒机是助力该公司线上途径收入快速添加的重要因素。该事务全年完成收入8.98亿元，同比添加92.6%。天猫旗舰店和京东旗舰店全年别离完成收入5.99亿元和1.43亿元，同比别离添加47.5%和296.0%。
线下途径方面，泡泡玛特全年在零售店途径和机器人商铺别离完成收入16.73亿元和4.70亿元，别离较上年的10.02亿元和3.29亿元同比添加67.0%和42.9%，首要由于2021年国内疫情得到有用操控使零售店和机器人商铺均能正常经营，而2020年初始疫情严峻对出售有较大影响。此外，批发和展会事务全年别离完成营收4.45亿元和0.23亿元。
值得注意的是，与上市前比较，泡泡玛特对线上途径的依靠性进一步增强，与之对应的是，遍及各大商场的线下零售店对总收入的奉献进一步削弱。
招股书及2020年年报显现，2017年—2020年，泡泡玛特零售店对总收入的奉献率别离为63.9%、48.3%、43.9%和39.9%，而线上途径完成的收入占总收入的份额别离为9.4%、20.0%、32.0%和37.9%。
到了2021年，零售店和线上途径完成收入占总收入的份额则进一步变更为37.3%和41.8%，这也是泡泡玛特线上途径的收入初次超越线下零售店。
2021年年报显现，泡泡玛特全年在我国大陆新开业106家线下门店，因租约到期和其他商业原因全年闭店5家，线下门店数量从2020年底的187家添加至288家。
泡泡玛特2021年首要成绩体现
数据来历：公司2021年成绩公告
老IP Molly仍为公司收入支柱
在2010年建立之初，泡泡玛特还仅仅一家单纯的玩具调集店，成绩不温不火。据此前挂牌新三板时的财报显现，2014年—2016年该公司还曾一度亏本。
不过到了2015年，泡泡玛特迎来了起色，当年该公司引进了日本盛行的造型产品、超人气娃娃Sonny Angel，由此发现了潮玩IP的商机，并在随后签约香港规划师王信明，推出了明星IP Molly及其星座系列盲盒。尔后，泡泡玛特步入了开展的快车道。
招股书显现，2017年—2019年以及到2019年和2020年上半年，泡泡玛特盲盒产品的出售收入别离为9140万元、3.60亿元、13.59亿元、4.02亿元和6.89亿元，别离占当期总收入的57.8%、69.9%、80.7%、74.0%及 84.2%，该公司对盲盒这一产品类别的依靠性逐步增强。
其间，泡泡玛特品牌盲盒(包含自有IP、独家IP和非独家IP)产品发生的出售收入别离为4180万元、2.90亿元、12.56亿元、3.48亿元和6.39亿元，第三方盲盒产品的出售收入别离为4960万元、6950万元、1.03亿元、5410万元和4930万元。
值得注意的是，在上市后发布的首份年报中，泡泡玛特并未单列出盲盒对成绩的奉献率，并且进一步提出，泡泡玛特将致力于丰厚IP类型，扩展IP库，推出更多头部系列产品，以拓展除盲盒以外的潮玩品类。
该公司创始人王宁也曾在2021年中期成绩发布会上屡次着重，泡泡玛特不是一家盲盒公司，是根据IP的潮玩公司。
2021年报显现，现在品牌产品是泡泡玛特的首要产品类型，全年完成的收入从上年的21.36亿元添加了86.2%至39.78亿元，对总收入的奉献高达88.6%。
泡泡玛特的品牌产品首要分为自有IP、独家IP和非独家IP三大类，2021年别离完成收入25.87亿元、7.71亿元和6.20亿元，别离同比添加164.0%、8.2%和39.6%，占总收入的比重别离为57.6%、17.2%和13.8%。
据悉，2021年是泡泡玛特自有IP中的Molly诞生的15周年，2021年年报显现，Molly仍为该公司收入最高的IP，全年完成收入7.05亿元，同比添加97.6%，占总收入的比重为15.7%。
紧随其后的是自有IP中的SKULLPANDA和Dimoo，2021年别离完成收入5.95亿元和5.67亿元，别离同比添加1423.8%和79.8%，占总收入的比重别离为13.3%和12.6%。
虽然泡泡玛特并未单列出盲盒对成绩的奉献率，但事实上该公司现在仍首要依靠盲盒类产品。
Molly仍为泡泡玛特收入最高的IP
数据来历：公司2021年成绩公告
联名产品曾遭点名批判
或许出于转型的需求，2021年泡泡玛特正式推出了根据盲盒小娃的明盒大娃产品——高端潮玩产品线“MEGA收藏系列”。
不同于以往几十元的盲盒小娃产品，泡泡玛特新推出的“MEGA收藏系列”价格在千元等级。2021年年报显现，当年6月，泡泡玛特出售MEGA收藏系列SPACE MOLLY x 海绵宝宝联名款后，共出售了9款1000%的SPACE MOLLY 收藏系列产品，招引了合计超越870万人次参加抽签，全年完成收入1.78亿元。
而与盲盒小娃中的“躲藏款”遭到商场热炒相同，虽然MEGA收藏系列的产品尺度和价格都大幅度升高，但由于是定量出售，具有“更少更贵更难抢”的特色，该系列产品在二手商场的价格也水涨船高。在闲鱼等二手途径上，MEGA保护系列1000%的大娃产品价格一度标价超30万元，乃至连400%巨细的，也卖到了1.8万元一个。
不仅仅新产品线被热炒，泡泡玛特既有产品也由于和其他品牌联名定量出售引发商场过度追捧，乃至在本年央视的3·15晚会上被点名批判。
本年1月4日，在肯德基我国35周年之际，肯德基与泡泡玛特联名推出了一款“DIMOO盲盒套餐”，顾客在购买肯德基一款价格99元的家庭桶套餐时可获赠DIMOO限制款系列手办盲盒一个。而该系列限制款盲盒共有7款，包含6个惯例款和1个躲藏款，其间的稀有款——头戴炸鸡桶帽子的主力炸鸡店长DIMOO躲藏款的呈现概率是1:72。
也就是说，顾客仅仅是凑够一套6款惯例款，就需求购买6份套餐，花费594元。虽然价格不菲，但该联名款套餐一经出售仍引发商场抢购，乃至一度以“肯德基盲盒二手价暴升8倍”这一论题登上微博热搜。
而在产品出售一周后，我国顾客协会发文，直接点名“DIMOO联名款盲盒套餐”引发顾客抢购及社会广泛重视。文中指出，有顾客不吝一次性斥资10494元购买106份套餐，还有顾客为“求娃”而购买“代吃”服务，雇人代买代吃套餐而取得盲盒，乃至不扫除将吃不完的食物直接丢掉。
中消协在文中说，肯德基作为食物运营者，使用定量款盲盒出售手法，诱导并纵然顾客不理性过量购买食物套餐，有悖公序良俗和法令精力。虽然并未直接点名泡泡玛特，但泡泡玛特也未能幸免。
随后，上海市商场监督管理局发布《上海市盲盒运营活动合规指引》，给出了20条合规主张，对盲盒划出了红线，包含初次提出单个盲盒价格一般不超越200元，制止向8周岁以下未成年人出售盲盒等。
而在本年的3·15晚会上，泡泡玛特也遭点名。针对3·15晚会的批判，泡泡玛特方面回应称，将榜首时间对事务进行调整，在未来与食物行业的授权协作中，悉数暂停定制盲盒事务，根绝或许的食物糟蹋。
近来，泡泡玛特子公司天津泡泡玛特也因不正当有奖出售被罚款5万元。值得注意的是，本年3月，天津泡泡玛特相同由于促销活动呈现问题被罚款5万元。
事实上，从泡泡玛特推出盲盒这一产品方式以来就争议不断，而在营收和赢利增速放缓的局势下，怎么讲好该公司着重的“根据IP的潮玩公司”这一故事，仍待继续重视。
